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近日，在证券时报社主办的“2023中国金融机构年度峰会暨2023中国保险业资产负债管理年会”上，华泰资产总经理杨平围绕“长期资金管理面临的危与机”发表了主题演讲。

杨平所讲的长期资金主要指年金、养老金、保险资金，主要有两个特征：一是资金来源稳定，期限很长；二是追求长期稳健的投资收益。他表示，过去十年长期资金得到长足发展，成为中国资本市场重要组成部分。

杨平分析，长期资金管理面临的挑战主要包括，投资回报率下降、面临资产荒，利差损与久期错配风险加大，固收资产信用风险上升，各类属资产收益率结构分化加大，以及国际环境日趋复杂、预期不稳，显著影响国内资产价格。

他同时提出了应对思路和机遇。例如，提升大类资产配置能力与各类属资产的结构配置能力；同时，提升长期资金的投资风控能力，应对收益率中枢下降、结构分化、波动加大的市场特征。此外，服务于国家战略，分享产业发展成果，提升长期资金收益率水平。

杨平认为，支持服务国家战略产业是长期资金的重要方向，长期资金投资契合国家战略产业方向。国家支持和重点发展的相关领域过往业绩表现亮眼，且中长期发展前景较好，但战略行业需要的发展期较长。国家战略方向与长期资金坚持价值投资、追求绝对收益的理念相匹配，有助于提升长期资金的收益水平。当前国家战略产业集中在数字经济、人工智能、新能源汽车、半导体等先进制造领域，长期资金应利用负债久期长的优势适时加大相关领域投资。

截至2023年6月末，华泰资产公司管理规模8222亿元，其中年金、养老金规模超过4000亿。五年前，华泰资产确定了公司愿景，即“成为中长期资金的优秀管理者和中长期优质资产的提供者，通过专业、创新、高效的投资与投行服务，为客户创造长期稳定的回报”。

（刘敬元）

本版摄影：宋春雨